welcome back Kang, tulisan yg menarik. salam, AR
On 7/1/08, kang_ocoy_maen_saham <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > > Nimbrung Ye Ah., Obrolin Bottom-Up dikit mumpung masih nyantai. ya yg > nyantai aja, yg simpel aja. Sembari nurunin makan siang. > > Secara Sekilas Tlkm emang rada kena "Buggy-Whip Factor", dimana semua orang > pasti dubious ttg product/services obsolescence dy ke depan, scr mid-long > term viability TLKM sekilas terasa seperti "A Fading Glory" krn kompetisi > ketat di segmen seluler dan peralihan teknologi dr Era Fixed-Line Rumahan ke > era dimana konsumen Telco kebutuhannya en trennya skrg udah ke high-end data > sama internet connection. Sementara Khusus Di Segmen Baru ini kita sama2 gak > liat Telkom udah bikin "Franchise-Value" yang bagus ama Brand "Speedy en > Telkomnetnya", kemudian 3G dr Telkomselnya jg blon trlalu "Bunyi" Gaungnya. > mungkin pertanyaannya adalah jika pasar fixed Line sudah cenderung Saturated > sementara pasar Seluler skrg "Struggling To Maintaining/Gaining > Position(Market Share)", bisa gak Dy Capture en ngeleverage Franchise Value > nya ke segmen Baru Telkom di kebutuhan pasar yg masih haus akan high-end > Data and Internet Access?? ato minimal prospek Tlkm bisa penetrasi sukses ke > arah situ.(wah kalo ini spesifiknya saya jg ga terlalu paham, sebaiknya > ditanya kpd analis yg cover Telco scr Khusus...) > > Tp Good Thing diantara semua itu adalah Tlkm punya manajemen yg topclass en > sementara ini "mau-gak-mau" kita mesti ngakuin bahwa TLKM masih pegang > Pricing-Power dan Purchasing-Power di seluler, dalam artian Margin Laba > Telkomsel masih lebih "Gemuk" dr Peers nya, dan Konsumennya juga relatif > flexible alias kecuali untuk AS,. konsumen Simpati sama Halo kebanyakan > relatif lebih ga terlalu "concern" ama tarif seluler nya. Yah dengan modal > ini kalo terjadi "Bunuh2an", yg di expect bisa "survive" adalah yg paling > lebar marginnya en banyak cash nya. meski kalo udah bunuh2an mah dimana2 > jatohnya jelek lahh. margin pasti turun dan capital expenditure butuh makin > gede utk bisa maintain growth. > > utk bbrp Plug Finansial en Operasi laporan keuangan yg bisa diliat ; > > Revenue Growth > > TopLine 07-06 Tumbuh 15.88%, TopLine 06-05 Tumbuh 22.7% > dr sini keliatan emang jelas ada decelerate dr "Sweet-Spot", tp masih ttp > ada growth. sementara Interim Q108 Vs Q107 Kmaren dy tumbuh "cuma" 9%. > > CAGR Telkom dr Tahun 2003 sekitar 17% > > Revenue Breakdown en Perubahan Share Segmen Operasinya > > *Revenue* > > *2006* > > *2007* > > *Breakdown 06* > > *Breakdown 07* > > Fixed Lines > > 10,979,033 > > 11,001,211 > > 21.40% > > 18.51% > > Cellular > > 20,622,647 > > 22,638,065 > > 40.20% > > 38.09% > > Interconnection > > 8,681,461 > > 9,651,307 > > 16.92% > > 16.24% > > Data and Internet > > 9,065,187 > > 14,684,135 > > 17.67% > > 24.70% > > Other Services > > 1,945,680 > > 1,465,293 > > 3.79% > > 2.47% > > *Total* > > * 51,294,008 * > > * 59,440,011 * > > *100.00%* > > *100.00%* > > > > > > > > > > > Coba Kita Highlight 3 Kontributor Paling Signifikannya ; > > Untuk Fixed Line emang jelas banget udah Saturated, kemungkinan penurunan > pengguna Tlp Rumah (Turun 24Ribu Subscriber taon kmaren, tp penggunaan > pulsa agak meningkat) ke depan cuma Akan Diimbangi aja ama > Pertumbuhan Flexi. dr segmen Fixed Line Kalopun ada Pertumbuhan ke depan > mungkin dari Flexi yang mungkin bisa lebih terkonsentrasi untuk meningkatkan > pelanggan Mulai Tahun Ini (2007 konsentrasi kebagi ama pindahan frekuensi ) > > Untuk 2007 pertumbuhan Subscriber Flexi nambah 1.8 Juta Orang dengan ARPU > 53 Rebu Per Bulan. kemungkinan Tahun Ini Subscriber bisa nambah diatas 2.5 > Juta Pelanggan dengan Arpu bulanan rata2 tetap atau sedikit dibawah 53 Ribu. > > Untuk Seluler, Menghadapi Persaingan Tarif yg "berdarah2" Secara Nominal dy > "cuman" tumbuh 10%. Total Kontribusi dy thdp revenue juga turun 2%an di > Tahun 2007 dr Tahun Sebelumnya. Market Share Telkomsel turun dr 56% jd 51%. > yg berarti penetrasi ke konsumen baru "kalah" sama kompetitornya (kurang > gimmick?, kalah iklan?, kalah tarif?) yg berarti mungkin memang > over-dependance sama Telkomsel sudah harus segera disiasati(atau sudah > disiasati makanya turun dikit kontribusinya :P). untuk Data Operasinya > Airtime Charges naik 2.5 T dengan Rincian Pelanggan nambah 12.3 Juta en ARPU > Turun dr 84 Rebu jd 80 Rebu Per Bulan. (Elastisitasnya masih lumayan, Cukup > Fleksibel. tarif turun tp penggunaan nambah) > > Untuk Data dan Internet memang paling terlihat pertumbuhan pendapatannya > sebesar 4.6 Triliun (lebih besar dr pertumbuhan laba segmen seluler) dan > kontribusinya meningkat dr 17.67% menjadi 24.7% di Tahun 2007. Peluang > pertumbuhan di masa depan untuk Telkom memang sepertinya dari Segmen Ini. > apalagi penetrasi di segmen Internet masih terbuka lebar pasarnya. terutama > diluar jakarta. tp gimana dengan layanan tlkm dibanding kompetitornya, apa > mutlak lebih baik?? (wah gak tau deh, pengalaman pribadi saya dulu pake > speedy sih rada "kurang-sip" ya.). tp peluang ke depan dan angka pertumbuhan > pendapatandata dan internet yg baik di tahun 2007 ini kalo diterusin bisa > jadi driver yang oke buat ngangkat value tlkm > > Sbg Perbandingan, Pertumbuhan Pendapatan Kompetitor TLKM > > ISAT 06 Vs 05 Tumbuh 5.6% > > ISAT 07 Vs 06 Tumbuh 34.7% > > CAGR ISAT dr tahun 2003 sekitar 14.9% > > > > Operating Margin > > Operating Margin TLKM pada 2007 itu 44.5%, naik sedikit dr 2006 yg 42% > > ini mungkin "bukti" kehandalan sang CFA FRM, dia masih bisa ekspansi marjin > operasi walau dijepit "perang-tarif", yg berarti (mungkin) strategi biaya > dan bebannya dia sesuaikan betul sama penambahan penerimaan. meski kalo > perang tarif ni di lanjutin terus bukan ga mungkin jg operating marginnya > bisa jadi nyusut dr level 40%an. > > Net Margin 2007 21.63% Vs 2006 21.45%. sedikit berubah karena meski > Interest Expense 2007 agak naik dr 2006 tp krn Kontribusi Proporsi Seluler > terhadap Revenue turun maka proporsi Minority Interest terhadap revenue > tahun 2007 jg turun dr 2006 (Proporsinya bukan nominalnya) > > Perbandingan dengan ISAT, > > Operating Margin ISAT 2006 25.91%,. 2007 OPM 26% > > Net Margin ISAT 2006 11.5%, .2007 NM 12.4% > > > > Free Cash Flow > > seperti kita semua tahu., Di Telco kan gada "Raw-Material" Instead biasanya > beban yang tinggi adalah "beban-depresiasi" yang ini disebabkan krn > industrinya emang butuh investasi teknologi yg tinggi (invest segede apapun > kalo udah lewat 5 taun pasti teknologinya jd "jadul"). Beban Depresiasi di > 2006 itu account for 30.9% dr operating expenses. Komponen Biaya No 1 di > 2006, di 2007 bergeser jd 28.95%. tapi meski depresiasi itu cuman book entry > en nambah OCF tp ga serta-merta berarti FCF TLKM Gede krn dibawahnya bakal > "ke-offset" lg ama tuntutan Capex yg gede. Free Cash Flow Sebelum Dividen > TLKM untuk 2007 adalah 12.589 T alias Rasio FCF/E dia adalah 98% (Hampir 1) > Alias Bagus Banget (Again,.. Oom Insinyur CFA FRM doin some Satisfying job > on enggineering a clean balance sheet en cashflow) > > > > Untuk Kompetitornya ISAT Cenderung agak Capital-Intensive FCF sebelum > Dividen 1 Trilyun Sementara FCF/E Ratio nya 49.4% alias kalah jauh ama TLKM. > > > > > Untuk Perbandingan Dividend Yield dan Payout Ratio TLKM Vs ISAT Sbb; > > Dividend Yield TLKM 4.82% dengan PayoutRatio 55% > > Dividend Yield ISAT 2.78% dengan Payout Ratio 50% > > > > Dengan Payout Ratio yg hanya "5"% lebih besar dr ISAT, Yield TLKM jauh > lebih tinggi yg berarti in some manner Indicating that relatively TLKM is > Cheaper than ISAT > > Asset TurnOver TLKM 72.4%, ROA 22.91% > > Asset TurnOver ISAT 36.3%, ROA 5.4% > > ROI TLKM 35%, ROE 39.15% > > ROI ISAT 7.05%, ROE 13.23% > > Secara Sekilas Pula Rasio Efisiensi dan Profitabilitas TLKM Menang Telak dr > ISAT > > Untuk Financial Risk dan Leverage nya ; > > DE Ratio TLKM 0.4 Current Ratio 0..87 > > DE Ratio ISAT 1.02 Current Ratio 0.92 > > > > Both Name Live-Up to their "A" Rate on their Credit Rate, Sama2 Baik. > > > > Dengan semua parameter diatas, TLKM seems likely they were at the "Bottom", > apalagi manajemen sendiri "State" bahwa mereka punya strategic-objective > capaian kapitalisasi market US$ 30 Billion di 2010 (Bagi sendiri deh item > per sahamnya sama asumsi outstanding Shares setelah program BB III Beres) > > > > deh ye, ga pake rumit2an, ga pake finance model2an. (biar ga ribut lg ;P) > > simpel view en simpel ratio analysis aja. TLKM masih bisa maju ato > malah jadi terpuruk juga itu pandangan pribadi masing2 ajalah. sama ya ISAT > jg., bisa jadi orang bisa aja mandang krn ROE en ROIC TLKM udah tinggi maka > logikanya udah "MENTOK" alias dah Puncak., sebaliknya ISAT yg Rasionya masih > rendah bisa aja punya ruang lebih en terbuka untuk di turn-around ke level > margin tinggi. Ya masing2 gaya aja lah. Prospektif "gak" prospektifnya > bisnis telco jg itu kan judgment relatif kita masing2 aja. > > > > > > > > > > > > > > > > In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "Elaine Sui" <[EMAIL PROTECTED]> > wrote: > > > > *Elaine sudah BUY Telkom when it reached <7300, kalau turun I will > average > > down. > > > > Elaine** > > * > > On Mon, Jun 30, 2008 at 2:38 PM, hendrik_lwww [EMAIL PROTECTED] > > wrote: > > > > > --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com, "Prasetyo, Hani" > > > Hani.Prasetyo@ wrote: > > > > > > > > > > > > Not yet...Entry point 6500... > > > > > > > > > > > > > > SIP : HENDRIK > > > mine is 6000 > > > chart : > > > http://dolgado.blogspot.com/2008/06/tlkm-update-macd-bearish.html > > > > > > good news for telko : > > > http://dolgado.blogspot.com/2008/06/teleco-sing-song-for-rp-24- > > > triliun.html< > http://dolgado.blogspot.com/2008/06/teleco-sing-song-for-rp-24-triliun.html > > > > > > > > > > > ------------------------------------ > > > > > > + + > > > + + + + + > > > Mohon saat meREPLY posting, text dari posting lama dihapus > > > kecuali diperlukan agar CONTEXTnya jelas. > > > + + + + + > > > + +Yahoo! Groups Links > > > > > > > > > > > > > > > > >
