Kalo belinya awal tahun,pemenangnya adalah para swinger yang berhasil di range 1700-3000 dan 2500-4000an. Sementara yang pengen invest buy n hold(mid term),sekarang terancam balik modal.
On 7/20/08, edwinkdr <[EMAIL PROTECTED]> wrote: > > > Ha ha....masa analisa dodol sih, ada-ada aja Pak :-) > > > Maka akhirnya kita tinggal jumlahkan saja semuanya > > yaitu 770 ditambah 1,770 sama dengan 2.540 rupiah, > > tapi kalo ambil di 2,540 kan impas doang dapatnya, > > kalo mau gain 20% tinggal siap-siap aja nunggu beli > > antm bottom fishing di 2,100 an > > Kalo Pak Hanif ini tandingannya Kang Ocoy Kali.hi hi > > http://markets.ft.com/tearsheets/analysis.asp?s=ANTM.JK > > Analyst Consensus 12 month target price > > The 10 analysts offering 12 month price targets for Aneka Tambang > (Persero) Tbk (ANTM:JKT) have a median target of 2,500, with a high > estimate of 3,375 and a low estimate of 2,150. The median estimate > represents a 2.04% increase from the last price of 2,450. > > http://www.reuters.com/finance/stocks/recommendations?symbol=ANTM.DE > > Rekomendasi : HOLD > > Sepertinya sekarang mulai kelihatan. :-) > > (Membaca kembali ulasan Kang Ocoy) > > http://finance.groups.yahoo.com/group/obrolan-bandar/message/42056 > > ************************************************* > karena untuk prospek dan growth ANTM ke depan temen2 jg dah banyak yg > lebih paham, coba disini saya ga utik2 growthnya cuman valuenya aja > nah screening awal deh... > > PE Ratio dibawah pasar = Check! > EPS solid overtime = Check! > EV/EBITDA 2008 dibawah 6X = Check! > > berapa PE wajar beli ANTM bagi pemodal kalo Earning konstan? > > 1 / Cost Of Capital ; > > Cost of Capital kasar kira2 ANTM = 4-5% diatas SBI lahh, kalo SBI 8% > ya CoC = 12.5% > berarti 1:12.5% = 8 kali. > PE ANTM TTM = 7.99 (Pas Haha) Check! > > Ok Lolos Screening Awal... > > Lanjut ke poin D "Attractive" Price tadi... > > biasanya yg dilakukan buffet dan rekan2 spt ini > > Valuasi 1: > > Restate the balance sheet & Reproduction Value ; > > Nah BookValue Equity ANTM itu di Balance Sheet terakhir Rp 685 Per Saham, > atau nominalnya sekitar 6.5 Trilyun Rupiah... > > let say kita akan buat beberapa adjustment di balance sesuai > preferensi masing2 (ini kunci pertama pendekatan ala buffet, jelinya > masing2 kita melihat "hidden value") > > umumnya restate ini dilakukan di beberapa item misalnya ; > > Aset yg memiliki capital gain / potensi salah harga yg tidak tercantum > di neraca > > misal : nilai tambang dan konsesinya tidak mencerminkan harga pasar > > err, karena Untuk aktiva tetap antm ini saya gak tau apakah dan mana > yg harus dirubah nilai atau tidak maka disini saya ga rubah :p (tricky > part di bagian ini adalah informasi seperti itu harus dr orang dalam/ > yg tau tentang bisnis itu(tau tentang nilai riil aset2nya kalopun ada > beda dgn yg di neraca), atau ketika suatu event memunculkan nilai2 itu > (Contoh, Nilai Penjualan KPC dan Arutmin ke TATA membuka "harga > indikator riil" untuk merestate balance, juga APEX yg dilepas sea > drill etc etc, ) atau harga penawaran tambang sejenis di perusahaan > kompetitor yg mirip dengan milik ANTM spesifikasinya etc, etc... > > kemudian yg biasanya di restate juga ; > > Kalo perusahaan "X " udah punya konsumen loyal, Barrier to Entry gede, > competitive advantage yg bagus dan solid., nah ini biasanya ditunjang > dengan basis R & D atau Marketing yg dipupuk bertahun2 dan dengan > biaya yg tidak sedikit... nah si hal-hal ini kan ga dicatat di balance > atau malah dianggap sebagai expense., padahal ini harusnya bisa jadi > "aset", ato minimal reproduction cost atau nilai en harga yg harus > dikeluarkan "kompetitor" untuk mengambil pangsa pasar atau meniru > "keunggulan" si perusahaan. Nah ini bisa didapet dari akumulasi aja > CAPEX ato Anggaran R&D ato Marketing yg udah dikeluarin selama > beberapa taun. trus dikali rating penyesuaian kita (apakah akan > dihargai segitu ato dikalo 0.7, 0.5 ya tergantung preferensi lah). > > again, info ini butuh detail informasi dan ANTM jg bukan jenis > perusahaan teknologi atau penjualan jadi item ini ga terlalu material. > :p(pdhl males nyari datanya), yah pokonya taulah cara makenya.. heheuy... > > yap so i let the balance sheet and reproduction cost stand still lah... > > Rp 6.5 trilyun ato Rp 685 per saham atau dibawah harga pasar > > ingat bahwa kebanyakan pembelian Buffet dan Kawan2nya rata2 nilai > saham di pasar masih dibawah nilai restate dan reproduction cost yg > dihitung seperti di atas barusan. > > Ok, Valuasi ke 2 , Earning Power Value... > > Ini juga Earning dilihat 5 tahun ke belakang, dibuat CAGRnya antara > satu siklus yg melewati > minimal satu siklus investasi kemudian dicari perkiraan Earning yg > sensible, yg minimal ini akan bisa dicapai selama bbrp tahun ke depan > dalam suatu Perkiraan yg stabil/ga terlalu optimis.(biasanya ini > disebut juga terminal value earning/continuity value earning), tapi > biasanya kalo di valuasi standar terminal value ini dihitung aga > belakangan sementara kalo disini justru di depan. > > perbedaannya : > kalo skenario growth biasanya dipake valuasi umum itu : > > Continuity value (terus tumbuh) = EPS x 1/(Cost of Capital - Growth) > > nah kalo EPV ala Buffet ini biasanya aga mengenyampingkan Growth jadi > cuma plain dibagi Cost Of Capital ajah... > > Let Say EPS 2006 itu Rp 162 , kita pakai saja angka ini karena angka > EPS 2007 agak tinggi disebabkan kenaikan harga komoditas hence kurang > reliable. > > EPV (tanpa growth) = Rp162 x ( 1/cost of capital) > > jadi Rp 162 x (1/12.5%) > > = Rp 1296 > > Nah kalo yg 2 ini ditambah jadinya Rp 685 ditambah Rp1296 > > jadinya Rp 1981 atau Rp 2000an... > > nah tapinya angka yg diatas ini reliabilitasnya tinggi / aman banget... > > hehe, kesimpulannya, kalo si Buffet di Indo sini... > > Dy sekarang kemungkinan besar cuman HOLD ato sudah pengen Jual ANTMnya... > > soalnya diatas Rp 2000 itu menghilangkan Margin Of Safety dan dy kan > insist banget on ini... > > But Then Again, masa ANTM gada Growth nya??? > > hehe:p.. tuh kan > > nah lo si BUFFET ini kuat simultan screening saham yg kualitas > rasionya seperti ANTAM, > tapi harganya Atraktif dibawah nilai Kombinasi valuasi 1 dan 2 ini tadi... > > dan insight dy di valuasi 1 (restate dan reproduction cost) itu jeli > banget... > > coba, gimana ga seneng jadi investor berkshire hathaway... > > dia khusus cari saham sebagus ANTAM, dan beli keukeuh di harga margin > safety tadi... > > Beuuhhh, sabarnya bener2 yah... > > itu entry point nya dy loh... > > kalo exit point nya?? > > wah jarang tuh dijual,... hehe... biasanya kalo pun dijual yah angka > jualnya yg menurut dy udah ketinggian aja (rating berapa kali lipat > nilai intrinsik value nya aja)... > > so, mungkin kalo Buffet di Indo, dy skrh Hold ANTM aja... > > atau kmaren waktu sempet dibawah Rp 2000 itulah dy "Bangun"... > > hehe, kalo gitu.. beberapa dari kita disini yg kmaren dulu waktu crash > mortgage itu beli di bawah "2000" udah jadi "A moment in Buffet's > Shoes" donk... > > Haha... > > ************************************************************ > > Semoga Bermanfaat, > > Tks > > Best Regards > > --- In obrolan-bandar@yahoogroups.com <obrolan-bandar%40yahoogroups.com>, > Hanif Mantiq <[EMAIL PROTECTED]> > wrote: > > > > *Sebenarnya rada sungkan sharing valuasi dodol yang > > aneh dan sangat simpel tapi biarlah walau malu-maluin > > mungkin dapat tanggapan dari member OB disini > > > > Valuasi antm yang dodol > > > > Pengantar: > > Seringkali saya membayangkan sebuah perusahaan itu > > seperti sebuah proyek sehingga metoda valuasi yang > > paling basic dari keuangan adalah time value of money, > > apa maksudnya, maksudnya adalah uang yang dikeluarkan > > pada hari ini harus lebih sedikit dibandingkan uang > > yang kita terima kedepannya dengan mempertimbangkan > > time value of money atau orang boleh bilang Discounted > > Cash Flow (DCF) dimana cash in harus lebih banyak > > daripada Cash out. > > > > Ada juga beberapa narasumber di bidang valuasi saham > > yang memberikan gambaran sederhana bahwa konsep PER > > (Price to Earning Ratio) adalah konsep balik modal > > bahwa bila PER nya itu 10 maka dalam 10 tahun maka > > modal kita akan balik, konsep ini benar dengan asumsi > > labanya tidak bertambah dan suku bunga 0% atau tidak > > ada inflasi model di jepang. kenyataannya labanya akan > > turun naik dan suku bunga ada harganya tidak 0% kalo > > sekarang bisa dibilang 8.5% harganya. > > > > Ada yang lebih teoritis yang bilang bahwa PER itu > > adalah relative valuation jadi ada asumsi bahwa > > harganya akan sama dengan industri sejenisnya, padahal > > kalo baca buku financial statement analysis ada asumsi > > yang harus diperhatikan yaitu masalah besaran. > > Walaupun di industri yang sama kalo asetnya jomplang > > bedanya maka tidak bisa dibuat perbandingannya. > > > > Ada juga yang menyempurnakan metoda ini dengan konsep > > PEG (Price to earning growth) untuk memasukan faktor > > pertumbuhan laba kedalam perhitungan PER. > > > > Ada juga yang ga mau pusing bikin grafik sumbu x dan > > y dimana sumbu X adalah earning growth dan sumbu y > > adalah Price to earning dimana saham yang dipilih > > adalah saham dengan PE paling rendah dan Earning > > Growth paling tinggi > > > > Teriring keinginan untuk memperbaiki metoda PER ini, > > maka dulu pernah iseng untuk memperlakukan perusahaan > > itu seperti kita membuat feasibility tentang suatu > > proyek. > > > > Studi Kasus ANTM > > Dari data Earning Estimate Analyst di bloomberg untuk > > ANTM pada bulan februari 2008 menunjukan proyeksi > > earning per share (consensus) dari para analyst > > seperti ini: > > > > EPS 2008 405 rupiah > > EPS 2009 302 rupiah > > EPS 2010 213 rupiah > > EPS 2011 260 rupiah dan selamanya akan menghasilkan > > 260 rupiah (tidak ada lagi pertumbuhan laba) kalo ini > > asumsi pribadi biar ngitung ga susah padahal kan > > perusahaan labanya masih akan terus berkembang jadi > > bisa dibilang ini untuk konservatif consideration saja > > > > kalo dari keuangan ada metoda yang sangat mudah bila > > cash in tidak berubah yaitu untuk menghitung nilainya > > tinggal 260 rupiah itu dibagi dengan tingkat suku > > bunga selamanya misalnya untuk indonesia di bagi 10% > > per anum maka pada tahun 2011 dapat nilai 260 dibagi > > 10% yaitu 2.600 rupiah (kalo ga salah namanya > > perpetuity yah) > > > > Nah berlakukan ini sebagai penilaian untuk sebuah > > proyek > > > > Cash in tahun pertama 405 > > cash in tahun kedua 302 > > cash in tahun ketiga 213 > > misal tahun kesatu kedua dan ketiga tingkat suku bunga > > 8% maka nilai present value dari ketiga cash in diatas > > adalah (405:1.08) ditambah (302:1.08^2) ditambah > > (213:1.08^3) yaitu sebesar 375+240+155 = 770 rupiah > > > > (^ artinya pangkat) > > > > cash in tahun keempat untuk dengan memperhitungkan EPS > > selamanya adalah 2,600 maka present valuenya untuk > > nilai 2,600 dengan tingkat suku bunga 8% dari tahun > > pertama sampai keempat adalah (2,600:1.08^4) yaitu > > 1,770 rupiah > > > > Maka akhirnya kita tinggal jumlahkan saja semuanya > > yaitu 770 ditambah 1,770 sama dengan 2.540 rupiah, > > tapi kalo ambil di 2,540 kan impas doang dapatnya, > > kalo mau gain 20% tinggal siap-siap aja nunggu beli > > antm bottom fishing di 2,100 an > > > > BTW ini sekedar sharing teknik valuasi ngaco kagak ada > > di teori, tapi kalo mau cepet-cepetan hitung valuasi > > saham mungkin dalam waktu kurang 3 menit sudah keluar > > hasilnya asalkan punya earning consensus minimal > > proyeksi 3 tahun ke depan, Disclaimer is absolutely > > on wong itung-itungan ngaco he...he...he.... pokoknya > > ini aliran KISS (KEEP IT SIMPLE STUPID) hapy > > investment dah :)* > > > > >
